KGV einfäch erklärt - Die wichtigste Aktienkennzahl verstehen
Du willst in Aktien investieren, öffnest einen Finanzblog und plötzlich überschwemmt dich eine Flut aus Kennzahlen. KGV, KBV, KUV, EV/EBITDA - fühlt sich an, als müsstest du einen MBA haben, um überhaupt zu verstehen, was eine Aktienkennzahl bedeutet. Kein Stress. Heute nehmen wir die wichtigste Kennzahl für Aktien und zerlegen sie Stück für Stück: das KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis). Wenn du das verstanden hast, bist du besser aufgestellt als 80 % der Anleger da draußen.
Was ist das KGV eigentlich?
Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) zeigt dir, wie viele Jahre es dauern würde, bis das Unternehmen mit seinem aktuellen Gewinn den Aktienkurs „zurückverdient“ hat. Klingt kompliziert? Ist es nicht.
Die Formel ist simpel:
KGV = Aktienkurs ÷ Gewinn pro Aktie (EPS)
Beispiel: Eine Aktie kostet 100 €, der Gewinn pro Aktie beträgt 5 €. Dann ist das KGV 20. Das bedeutet: Bei gleichbleibendem Gewinn würdest du 20 Jahre brauchen, um dein Geld zurückzubekommen.
Je niedriger das KGV, desto „billiger“ gilt die Aktie - zumindest auf den ersten Blick. Aber Achtung: Billig ist nicht immer gut. Und teuer nicht immer schlecht. Dazu gleich mehr.
Warum das KGV für Einsteiger so wichtig ist
Das KGV ist die Standardkennzahl, weil sie dir sofort einen Gefühl dafür gibt, wie der Markt ein Unternehmen bewertet. Du findest sie überall - bei Finanzbildung-Portalen, in der App deines Brokers, in jedem Aktien-Thread auf Reddit.
Typische Vergleichswerte:
- KGV unter 10: Oft als „Value“-Aktie gesehen. Vielleicht unterbewertet - oder der Markt erwartet Probleme.
- KGV 10-20: Solide, überdurchschnittlich bewertet. Viele DAX-Unternehmen liegen hier.
- Über 25: Hohe Wachstumserwartungen eingepreist. Tech-Aktien oft in diesem Bereich.
- Über 40-50: Spekulation pur. Der Markt setzt auf eine explosive Zukunft.
Ich selbst schaue beim ersten Blick auf eine Aktie immer zuerst auf das KGV. Nicht, weil es alles erklärt - aber weil es mir sofort sagt, ob ich überhaupt näher hinschauen möchte oder ob der Preis schon alles gutmütig eingepreist hat.
Die großen Fallstricke - wo das KGV versagt
Hier wird es wichtig. Das KGV ist kein Allheilmittel. Es hat echte Schwächen, die dir Geld kosten können, wenn du nicht aufpasst.
1. Kein negatives KGV
Wenn ein Unternehmen Verluste macht, ist das Gewinn pro Aktie negativ. Dann lässt sich das KGV nicht sinnvoll berechnen. Du siehst dann oft „n. a.“ oder „neg.“ - und weißt: Hier hilft dir das KGV nicht weiter.
2. Manipulation durch Sonderfälle
Ein Unternehmen verkauft einmalig eine Immobilie, bucht den Gewinn auf - und plötzlich sieht das KGV billig aus. In Wahrheit ist der operative Gewinn mies. Schau immer auf das bereinigte KGV (KGV adj.), das solche Einmaleffekte herausrechnet.
3. Branchenunterschiede
Ein KGV von 15 bei einer Bank ist völlig normal. Bei einem Tech-Startup wäre das absurd niedrig. Vergleiche nur Äpfel mit Äpfeln - also KGV innerhalb derselben Branche.
4. Zukunft vs. Vergangenheit
Das normale KGV basiert auf dem vergangenen Gewinn. Aber Aktien handeln auf Basis von Erwartungen. Deshalb gibt es auch das Forward-KGV (KGV 12M), das Analysten-Schätzungen für das kommende Jahr nutzt. Das ist oft aussagekräftiger.
Praktische Tipps für deine Aktienanalyse
Du musst kein Finanzgenie sein, um das KGV sinnvoll einzusetzen. Hier meine Handwerksregeln:
- Immer im Branchenvergleich schauen: Ein KGV von 18 bei einer Versicherung ist anders zu bewerten als bei einem Software-Unternehmen.
- Forward-KGV bevorzugen: Schau auf die Schätzungen für das nächste Geschäftsjahr, nicht nur auf die Vergangenheit.
- Mit anderen Kennzahlen kombinieren: KGV allein reicht nicht. Ergänze es durch KBV (Kurs-Buchwert), KUV (Kurs-Umsatz) und die Dividendenrendite.
- Historisches KGV beobachten: Wie hoch war das KGV in den letzten 5 Jahren? Liegt die Aktie über oder unter ihrem Durchschnitt?
- Keine Entscheidung nur wegen des KGV treffen: Es ist ein Werkzeug, kein Orakel.
Fazit: KGV als Kompass, nicht als Ziel
Das KGV ist die wichtigste Aktienkennzahl für Einsteiger - und das aus gutem Grund. Es ist einfach zu verstehen, überall verfügbar und gibt dir sofort ein Gefühl dafür, wie der Markt ein Unternehmen bewertet.
Aber: Billig ist nicht automatisch gut, teuer nicht automatisch schlecht. Ein niedriges KGV kann ein Wertfallen sein. Ein hohes KGV kann auf echtes Wachstum setzen. Der Kontext - Branche, Zukunftsaussichten, Geschäftsmodell - entscheidet.
Wenn du das KGV verstanden hast, hast du einen massiven Vorsprung gegenüber dem Durchschnittsanleger. Nutze es als Kompass, nicht als alleinige Entscheidungsgrundlage. Und kombiniere es mit anderen Kennzahlen und deinem eigenen Bauchgefühl.
Weiterlesen lohnt sich: Schau dir auch den Artikel über die Dividendenrendite und den PEG-Faktor an - beide ergänzen das KGV perfekt.
Disclaimer: Keine Anlageberatung. Alle Angaben ohne Gewähr.
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